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降息与降准,区别在哪里?

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各位米米,先让我们来看一组简报:

简报一:央行决定,自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%; 一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%,存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

简报二:央行决定,自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。其中,对农村金融机构额外再降低1个百分点。

简报三:央行决定自2015年5月11日起降息,金融机构一年期贷款基准利率下调 0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。存款利率浮动区间扩至1.5倍。

简报一和简报三里,下调贷款基准利率和存款基准利率, 简称“降息”。简报二里,下调存款准备金率简称“降准”。

降息和降准对金融机构,特别是商业银行的运营影响比较大,但同时也与我们老百姓的生活息息相关。

降准的影响

36FinancialTips0102存款准备金,是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率,这个比例是由中央银行决定的。在存款准备金制度下,金融机构不能将其吸收的存款全部用于发放贷款,而是要放一部分钱在央妈那里保管。央妈保管的存款准备金越多,银行用于发放贷款的钱就越少。简单可以理解为,市场上可以流动的钱就越少,就是新闻媒体常说的流动性紧张,大家如果炒股的话,可以看7天债券逆回购的收益率,这是市场上流动性紧张与否的指针。如果央行降准,理论上讲,应该是增加市场流动性,那么7天逆回购的收益率就应该下降,简单说,就是借钱的成本更低了,反之亦然。

举个例子,假设目前央行制定存款准备金率为20%的话,某商业银行吸收存款10亿元,央妈要“拿走”2亿元作为存款准备金,商业银行最多只能贷出8亿元;如果央行发出通知降准5%,那么现在的存款准备金率为15%,那么,央妈“拿走”的钱变成了1.5亿元,此时,该银行就可以贷出8.5亿元。

降准后,银行直接能贷出更多的贷款资金,市场上可流动的资金量会增加。从央行对存款准备金率的调整可以看出对经济的预期和政策导向,在2015年,央行连续降准,反映出在实体经济增速降低的背景下,央行希望降低企业融资成本、放宽货币政策的导向,市场上的资金面宽松,大量资金进入股市,也成为了今年牛市的助推力量。

降息的影响

存贷款基准利率是央行发布给商业银行的存款的指导性利率,商业银行会根据这个基准利率制定存款利率的组合。图为2015年5月11日降息前后,存款利率对比:

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若银行降息,大家存在银行的钱收益会减少,人们会把存款用来消费或者投资。可见,降息不增加市场资金量,但可以改变资金的投向。受央行降息影响,投资者将会减少资金存入银行赚取利息的比例,转而投向股市,在一定程度上推动股市上涨。

降息对A股的影响

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如上图所示,在最近四次央行连续下调基准利率后,次日A股市场3次出现上扬,仅仅一次下跌。其中,2014年11月22日央行宣布降息后,股市次日大幅走高,沪指上涨1.85%,深成指则大涨近3%。

降息利好A股市场主要原因包括:一方面降息降低了企业融资成本,有利于一些利率敏感型行业,如房地产、基建等,提高了这些行业盈利能力;一方面降息降低了股票的要求回报率,有利于推动资金进入股市,推动股票价格上涨。

总结起来讲,降准和降息都是央行利用货币政策手段调控经济的手段,经济下滑时刺激经济,而经济过热时则通过提高了存款准备金率和提高利率来抑制通胀,避免经济增长受到影响。但对比起来,降准更多是针对金融机构采取的货币政策,对金融机构和企业的影响更大,对大家的日常生活影响是间接的;而降息则是更为直接的手段,对金融机构、企业和老百姓都有直接的影响,所以降息对股市、债市等金融市场的影响更为直接。

文/香香CPA

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