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经济不好股市为何大涨——本轮牛市推手:分级基金

又到了中国大妈们集体出动的时候了,只不过这一回,大妈们关注的不是黄金而是股市。2015年最亮眼的词汇莫过于股票,很多在2007年栽了大跟头的人如今都成了津津乐道的股市高手。在经济学家们还在担忧经济转型和硬着陆风险的时候,大妈们已经在股市的节节攀高中赚得盆满钵溢,乐开了花。

在中国GDP缓缓滑落的同时,A股成为全球股市的一枝独秀,气势如牛,直冲云霄。经济不好,为何股市涨那么凶呢?在此跟大家聊聊本轮牛市的主要推动力量之一——分级基金,从工具创新上简单说说股市为什么涨那么快,也给心痒痒想摩拳擦掌进股市的米米们提个醒:工具创新造就了股市快速攀升的快速赚钱效应,但有涨潮就会有落潮,大家保持理智冷静,才能真正把钱赚回自己的口袋里,而不是纸上财富,一夜富贵。

简单来说,分级基金是证券市场的工具创新,同一只基金,通过对基金收益或者净资产的分解,为风险偏好不同的投资者提供差异化基金份额的选择。目前市场上常见的分级基金主要是分为两类份额,对不同份额给予不同的收益分配。比如一只母基金,拆分为A类和B类两类基金,那么母基金的净值就=A类自基金净值×A类份额占比+B类自基金净值× B类份额占比。

通常,A类基金是约定收益、定期拆算分红的低风险子基金,B类份额一般是有杠杆的债券型或者指数型基金,B份额通过向A份额以一定的融资成本融资,实现投资的杠杆效应。在收益提取的时候将基金中A份额本金及应计收益提出后,剩下的收益全部归入B份额,在出现亏损的时候,要以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。简单说,就是A份额承担低风险,定期获取预定收益,B份额承担高风险,在可能损失本金的情况下博取更多倍数的收益,具有杠杆效益。

我们用一个网上的图例来示范分级基金的风险和收益:

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分级基金可以通过场内场外两种方式认购或申购、赎回。场内认购、申购、赎回通过深交所内具有基金代销业务资格的证券公司进行。场外认购、申购、赎回可以通过基金管理人直销机构、代销机构办理基金销售业务的营业场所办理或按基金管理人直销机构、代销机构提供的其他方式办理。根据大家对市场预期的不同,有很多种分级基金的套利操作方法。简单讲,当大家都看好后市的时候,就会希望买入B份额基金享受超额利润,反之亦然,当市场出现下跌的时候,为了追求高收益而融资放大杠杆的资金逃离市场,也同样会对市场下跌起到加速作用,可谓此时之甘饴彼时之苦果。

在融资融券业务推动证券投资杠杆的同时,分级基金也为偏好风险的投资者提供了加大杠杆获取短期收益的机会,但是机构投资者对于分级基金始终持有的谨慎态度或许可以为当前仍然盲目乐观的狂热派降降温,牛市助推器的反向推动作用也不可小觑。

文/Meggy

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